投资大师彼得·林奇有句名言：明道配资
寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找小虫子，翻开10块石头，可能只找到一只，翻开20块石头，可能找到两只。
这句话的意思是，在投资这个行业想要成功，一定离不开勤奋。不要从众，只去研究聚光灯下的大公司，而要去更广阔的草根广泛调研，去发掘更多公司的价值。
这个过程也许枯燥乏味，就像翻石头一样。但久而久之，坚持下来，就能成为基金经理的护城河：你沉淀下来，涉猎研究的公司越多，那么你发现好公司的希望就越大，战胜比较基准的概率就越大。
汇添富的基金经理张韡，就是一个在医药行业“翻石头”的人。
勤奋、坚持和成长
在2021年3月初任基金经理的时候，张韡面对的，是一个挑战性极高的时点。
当时A股市场正在冲高，流行的是“头部抱团股”，医药正是一个大热门。
那时候的知名医药基金，重仓股大都集中在CXO、创新药、老牌中药、连锁医药等热门板块，看上去一个个成长性十足，上涨迅猛，加上医药行业厚雪长坡，仿佛前途一片美好。
然而，事后看来，那只是“看上去很美好”，在医保控费、带量集采、地缘政治等一个个重点事件冲击下，这几年，医药板块不但没有成为资金的“避风港”，反而成了市场跌幅最大的板块之一。
以中证全指医药卫生指数为例，从2021年3月至今，指数下跌了45%，而不少重仓创新药、或抱团股的医药基金，跌幅更是远大于此。
仅用了4年时间，医药行业就从“众星捧月”，沦落为无人问津，这就是市场的残酷。
然而就在这样的逆境中，张韡始终相信，公司的基本面决定公司的价值，中国医药公司有自己的核心竞争力所在，如果保持对全球医药前瞻趋势的关注，如果坚持实地调研，在市场中“翻石头”，也可以在投资中挣到钱。
怎样多翻石头？
做研究员的时候，张韡每周通常只有要开会的周一在公司，其他时间几乎都在外面跑调研。
在就任基金经理后，她依然习惯奔忙在一线，每天平均进行10个电话会议，亲自调研产业链上下游，确保研究的前瞻性和准确性。
“基本上每个重仓公司的研究，我都要自己去聊专家、聊管理层，自己看纪要，自己打模型。就算别人把模型打好，我也要再过一遍”。
因为研究覆盖面很大，让张韡获利颇丰的几家ADC公司，在她买入前甚至都没有卖方研究覆盖。
在日复一日、年复一年的努力下，让我们来看经过四年多在市场“翻石头”，张韡管理基金的业绩：
银河证券数据显示，过去三年，张韡管理的汇添富健康生活一年持有期在同类基金中排名前4%，汇添富达欣排名6%；过去一年，汇添富香港优势精选排名前20%。（注：数据来自中国银河证券基金研究中心，过去三年指2022/4/1--2025/3/31，汇添富健康生活一年持有期在医药医疗健康行业偏股型基金（A类）中排名2/64，汇添富达欣在灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类）中排名23/420；过去一年指2024/4/1--2025/3/31，汇添富香港优势精选在QDII混合基金（A类）中排名9/55）
目前明道配资，张韡共管理6只产品，其中管理超过一年的产品在最近一年均取得了不俗的业绩，全部创造了较好的Alpha。
七种武器
张韡成为新一位管理规模突破100亿的主动管理医药基金经理，在国内医药行业和主动权益基金都遭遇逆风的背景下，做到这一点殊为不易。
仅凭勤奋和坚持是不够的，最近我查阅了张韡的相关资料，整理了几个她的独特关键词：
一、科研型基金经理：
张韡本科毕业于南京大学生物学专业，后来又申请到康奈尔大学和美国最大的肿瘤治疗中心之一——斯隆·凯特琳合办项目，拥有康奈尔大学生物医学硕士学历。
她的学生生涯大多在科研中度过，具备扎实的医药行业研究能力，这使得她对前沿生物医药技术与产业发展有深入理解；同时积累产业资源，建立上、下游验证的渠道。
二、批判思维：
在康奈尔大学期间，她学习“批判分析”（critical analysis），养成不断质疑自己假设的习惯，这一思维模式帮助她在投资中避免盲从市场情绪。
比如在2022年港股创新药板块暴跌，市场情绪极度悲观。然而张韡却认为有机会，当时对港股创新药公司进行全面调研和财务建模，发现多家公司市值已跌破现金储备，系统性低估。她管理的某基金在二季度大幅加仓港股创新药。
其后2023年创新药板块回暖，部分个股反弹超100%，基金净值显著回升。
三、全球视野：
张韡认为，医药行业的大行情往往伴随全球创新周期，从全球视角来看，国内的很多产业都还扮演追赶的角色。她会每年赴美调研医药公司，参加ASCO（美国临床肿瘤学会年会）等行业会议，确保投资方向与国际创新同步。
她不仅关注二级市场，还深入研究一级市场，通过对比全球未上市公司的创新趋势，提前布局二级市场的优质标的。
比如早在2018年，在mRNA疫苗尚未受市场关注时，她就提前调研相关公司，在疫情爆发前已做好投资准备。
近几年在PD-1、ADC（抗体偶联药物）、阿尔茨海默症（Aβ药）等前沿领域提前布局。
四、颗粒度研究方法：
颗粒度是指事物的细节程度和清晰度。颗粒度越细，表示细节越详尽，有助于更好地理解整体情况。在数据分析中，颗粒度关注数据的详细程度，决定了分析的深度和广度。
张韡的研究追求极致细节，确保对公司的判断基于全面、深入的调研，而非表面数据。
她对重仓股会建立详细的财务模型，甚至拆分到单产品线的收入、成本及研发投入。这样才会在标的公司出现市场异动时，果断加减仓。
五、风险控制：
虽然重仓创新药，但张韡并不激进，组合在中药、医疗耗材等领域也保持适当配置，降低单一赛道风险。
前十大重仓股通常基于1-3年的长期逻辑选择，极少频繁调整，确保组合稳定性。
通过深度研究，她能在市场恐慌时逆向布局，也能在市场高估值时提前撤退（如某生长激素龙头“大顶”前卖出）。
六、机构认可：
张韡以业绩吸引机构投资者的注意，她的代表作汇添富达欣混合A的机构持有比例高达85.45%，显示专业投资者对其能力的信任。
在2021-2025年医药行业整体大跌的背景下，她的管理规模逆势增至129.33亿元，成为百亿级医药基金经理。
七、汇添富烙印：
作为汇添富一手培养的医药基金经理，张韡的成长带着深刻的汇添富烙印。
汇添富在医药行业投研领域资源深厚，公司发行了国内首支主动管理型医药行业基金、国内首只全球布局的医药基金等创新产品，经过多年深耕，形成了横跨国内国外市场、兼具主动被动投资、覆盖主题与细分领域的强大产品线，为投资者提供多样性医药行业投资工具。
汇添富注重结合一级市场和二级市场联动的研究，提前捕捉创新药等前沿赛道的投资机会。
另外在组合管理理念上，公司一直要求基金经理做到「行业相对均衡，个股适度集中」。
写在最后，奔赴全球蓝海
一开始注意到基金经理张韡的时候，并不知道“韡”这个字怎么念（读音为wěi）。
这个字出自《诗经·小雅·常棣》，高大的棠棣树鲜花盛开时节，花萼花蒂是那样的灿烂鲜明。——“常棣之华，鄂不韡韡。”
个人的一个直觉，张韡的原生家庭是书香门第，名字是其父亲或爷爷所取。
成功不是偶然，张韡的投资方法，本质上是一种极致深入、全球视角的产业研究方法，更关注产业长逻辑和竞争壁垒，结合了科研思维的严谨性与投资的前瞻性，这使她成为“科研型基金经理”的典型代表。
展望未来，在刚发布的基金一季报中，张韡表示，中国新药研发的高效率、高产出、高性价比开始吸引世界的关注。这一交易占比有望在3-5年转化成全球销售额，全球5000亿美金+的新药市场，有望为中国新药公司打开新的成长空间。这将是医药行业未来几年最重要的主线。
“医药行业未来2-3年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性。我们的组合也会持续聚焦在中长期看好的几个方向上。”
值得注意的是，在2024年，诺贝尔化学奖花落人工智能。AlphaGo之父等三人获奖，以表彰其对蛋白质结构预测的贡献，人工智能和算法极大地加速了生物医学研究和药物开发的进程。
当人工智能和新药研发相结合，或将成为全球创新药公司加速创新、解决重大疑难疾病的重要驱动力，中国创新药行业适逢其会，前景光明。
张韡未来几年盯上的，就是这样一片全球蓝海，未来可期。
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